Se profundizó el deterioro local: el riesgo país saltó casi 20% en la semana y tocó máximos desde marzo.
Por Tomás Alejandro Giancola
La suba de las tasas en Estados Unidos coincidió con una menor acumulación de divisas del BCRA y señales de debilidad en la actividad, una combinación que deterioró la demanda por activos argentinos. La corrección se concentró en la deuda de mayor plazo y en las acciones financieras, mientras el mercado en pesos mostró una mayor estabilidad.
Las últimas semanas podrían servir como una demostración de la alta dependencia del mercado local de las condiciones financieras internacionales. Ese vínculo se reflejó con claridad en el riesgo país, llegó a trepar casi 20%, unos 104 puntos básicos, hasta cerrar en 609 puntos, por lo que alcanzó su nivel más alto desde marzo, al mismo tiempo que los bonos soberanos en dólares profundizaron las bajas, con pérdidas de hasta 5% en los tramos más largos de la curva. La presión también se trasladó a la renta variable, donde el S&P Merval cayó 4% en pesos y 2,6% medido en dólares, hasta mínimos de más de seis meses
La decisión respondió a una inflación que continúa por encima del objetivo del 2%, en un contexto de actividad todavía sólida y nuevas presiones provenientes del mercado energético. A su vez, las tensiones geopolíticas y los cuellos de botella en el mercado petrolero volvieron a impulsar el precio del crudo, reforzando la expectativa de que las tasas estadounidenses permanezcan elevadas por más tiempo.
Ese escenario tiene un impacto directo sobre los activos de mayor riesgo. Cuando aumenta el rendimiento de los bonos del Tesoro, considerados la referencia libre de riesgo, los inversores encuentran una remuneración más atractiva en instrumentos de mejor calidad crediticia. Por eso, las acciones y los bonos de países emergentes necesitan ofrecer retornos más altos para seguir siendo competitivos.
Impacto laboral
El retroceso en la construcción también golpeó a sus trabajadores: en julio se perdieron 4000 empleados formales.
